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【2026年版】エジプト肥料・リン酸塩産業投資完全ガイド｜MOPCO(Misr Fertilizers)・Abu Qir Fertilizers・Egyptian Phosphate・天然ガス供給と中東肥料輸出ハブの構造
エジプトは中東・アフリカ地域における最大級の肥料生産国であり、特に窒素肥料(尿素・アンモニア・硝安)で年間約1,500万トンの生産能力を保有し、世界第5位の尿素輸出国(年間約400万トン)としてアフリカ・欧州・南米市場へ供給を行っている。世界最大級の天然ガス埋蔵量(地中海東部Zohrガス田、年産約2.
読み物パート｜2026年4月のエジプト肥料・リン酸塩産業
エジプトは中東・アフリカ地域における最大級の肥料生産国であり、特に窒素肥料(尿素・アンモニア・硝安)で年間約1,500万トンの生産能力を保有し、世界第5位の尿素輸出国(年間約400万トン)としてアフリカ・欧州・南米市場へ供給を行っている。世界最大級の天然ガス埋蔵量(地中海東部Zohrガス田、年産約2.5Bcf/日)、Mediterranean Sea経由の物流アクセス、Suez Canalによる東西貿易ハブ機能が、エジプト肥料産業の構造的競争優位の3本柱を構成している。
2026年4月時点の世界肥料市場は、(1)尿素(Urea、CFR Egypt FOB)$385/トン、(2)硝安(Ammonium Nitrate)$340/トン、(3)リン酸塩(DAP=Diammonium Phosphate、CFR Saudi Arabia FOB)$580/トン、(4)カリ(Potash、Vancouver FOB)$295/トン、(5)アンモニア(Ammonia、Egypt FOB)$485/トンで、2022年のロシア-ウクライナ戦争初期スパイク価格(尿素$925/トン、DAP$985/トン、Potash$815/トン)からは大幅正常化したものの、2018〜2020年の通常レンジ(尿素$220/トン、DAP$390/トン、Potash$220/トン)を依然30〜70%上回る水準で推移している。
エジプト肥料産業の中核プレーヤーは、(1)MOPCO(Misr Fertilizers Production Company、ミスル・ファーティライザーズ、EGX上場、ティッカーEFRT)、(2)Abu Qir Fertilizers(EGX上場、ティッカーABUK)、(3)Helwan Fertilizers(国営)、(4)Egyptian Fertilizers Company(EFC、Orascom Construction Industries傘下)、(5)**KIMA(Kima Aswan Fertilizers Company、国営、EGX 上場)**等の大手で、**国内尿素生産能力の約75%、アンモニア生産能力の約80%**を集中している。
MOPCO(Misr Fertilizers Production Company、本社Damiettaダミエッタ、地中海沿岸)はエジプト最大の窒素肥料メーカーで、年間尿素生産能力約140万トン、アンモニア生産能力約78万トン。同社は2002年創業、地中海沿岸ダミエッタ港隣接の戦略的立地で、輸出物流の優位性を最大化している。**2026年4月時点でEGX上場、株価約44 EGP、時価総額約16,500百万EGP(約330百万USD相当)、PER 7.5倍、配当利回り12.85%**と、世界肥料セクター内で最高水準の高配当・低PERバリュエーションが特徴。
Abu Qir Fertilizers(アブ・キル・ファーティライザーズ、本社Alexandriaアレクサンドリア)はエジプト第2位の窒素肥料メーカーで、Alexandria港湾隣接、年間尿素生産能力約110万トン、硝酸アンモニウム生産能力約60万トン。2026年4月時点でEGX上場、株価約60 EGP、時価総額約75,500百万EGP(約1,510百万USD相当)、PER 6.5倍、配当利回り14.5%。Abu QirはMOPCOよりも時価総額が大きく、エジプト肥料セクターの旗艦上場銘柄として国内外投資家から注目されている。配当利回り14.5%は世界肥料セクターで最高水準。
リン酸塩(Phosphate)産業はエジプト第4位のリン酸鉱床保有国として、Abu Tartur(Western Desert)、Sebaiya(Nile Valley)、Red Sea coastの3大鉱床を保有。年間リン酸鉱石生産量約500〜600万トン、リン酸塩肥料(SSP=Single Super Phosphate、TSP=Triple Super Phosphate、DAP=Diammonium Phosphate)生産能力約120万トン。世界最大のリン酸塩生産国モロッコ(OCP Group、世界シェア約40%)、米国Mosaic、ロシア・PhosAgroと並ぶ重要プレーヤーとして中東・アフリカ・南欧市場へ供給。
エジプト肥料産業の構造的競争優位の核心は、Mediterranean Sea沿岸の戦略的物流立地と、低コスト天然ガス供給にある。Zohrガス田(2015年発見、Eni/IEOC運営、世界最大級ガス田の一つ)、Damietta港湾近傍のChevron-Wintershall系West Nile Delta、各種陸上ガス田からのパイプライン供給により、**エジプトの工業用天然ガス価格は$3.0〜$4.0/MMBtu(日本のLNG輸入価格$11/MMBtu対比約30〜40%水準)**と低位水準を維持。これが尿素・アンモニア生産コスト競争力の構造的源泉となっている。
地政学・サプライチェーンの観点では、(1)ロシア・ベラルーシのカリ・窒素肥料輸出制限(2022年〜)による世界肥料供給シフト、(2)欧州CBAM(炭素国境調整メカニズム、2026年完全施行)による窒素肥料の炭素強度評価(エジプト天然ガス由来は中位レベル、ロシア・中国石炭由来製品より優位)、(3)Suez Canalルートの輸送コスト変動(紅海危機・フーシ派攻撃影響での迂回路確認、2024年から正常化進行)、(4)インド・パキスタン・東アフリカの肥料補助金政策による輸入需要拡大、が重要変数。
ESG・サステナビリティの観点では、「グリーンアンモニア」「グリーン水素」の戦略的重要性が高まっている。エジプト政府はSCZONE(Suez Canal Economic Zone、スエズ運河経済特区)で、2030年までに年産200万トングリーン水素・450万トングリーンアンモニアの製造能力構築を目指す国策プロジェクトを推進。ロシア発のVeolia、Scatec、Fortescue Future Industries等の国際企業との合弁事業で、地中海沿岸の太陽光・風力発電を活用したグリーンアンモニア事業の本格立ち上げを目指している。2030年代の世界海運脱炭素化(IMO 2050年カーボンニュートラル目標)で、グリーンアンモニアは船舶燃料としての需要拡大が予想されており、エジプト肥料産業は伝統的尿素・アンモニアから次世代グリーン製品への構造転換を進めている。
データパート｜2026年4月の数値
肥料・関連コモディティ価格(2026年4月25日)
| 指標 | 数値 | 単位 |
|---|---|---|
| 尿素(Urea、Egypt FOB) | $385 | USD/トン |
| 尿素(Granular、CFR Brazil) | $410 | USD/トン |
| アンモニア(Ammonia、Egypt FOB) | $485 | USD/トン |
| 硝酸アンモニウム(Ammonium Nitrate) | $340 | USD/トン |
| DAP(Diammonium Phosphate、Saudi Arabia FOB) | $580 | USD/トン |
| MAP(Monoammonium Phosphate、Egypt FOB) | $560 | USD/トン |
| TSP(Triple Super Phosphate) | $440 | USD/トン |
| カリ(Potash、Vancouver FOB) | $295 | USD/トン |
| リン酸鉱石(Phosphate Rock) | $115 | USD/トン |
| サルファ(Sulfur、Middle East FOB) | $115 | USD/トン |
| 天然ガス(Henry Hub) | $3.40 | USD/MMBtu |
| 天然ガス(エジプト工業用) | $3.50〜$4.00 | USD/MMBtu |
| 天然ガス(欧州TTF) | $10.50 | USD/MMBtu |
| 金スポット | $2,650 | USD/oz |
| WTI原油 | $78.00 | USD/bbl |
| EGP/USD | 50.0 | - |
| EGP/JPY | 3.04 | - |
| USD/JPY | 152.00 | - |
エジプトEGX上場肥料関連銘柄(2026年4月、EGP)
| 銘柄 | ティッカー | 株価(EGP) | 時価総額(million EGP) | PER | 配当利回り | 主要事業 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MOPCO(Misr Fertilizers) | EFRT(EGX) | 44.00 | 16,500 | 7.5倍 | 12.85% | エジプト最大尿素・アンモニア |
| Abu Qir Fertilizers | ABUK(EGX) | 60.00 | 75,500 | 6.5倍 | 14.50% | 第2位尿素・硝安 |
| KIMA Fertilizers | EGCH(EGX) | 12.50 | 13,200 | 9.5倍 | 8.85% | アスワン工場、リン酸 |
| Egyptian Financial & Industrial(EFI) | EFIC(EGX) | 20.50 | 4,250 | 11.5倍 | 7.45% | 肥料中堅 |
| Sidi Kerir Petrochemicals(SCM) | SKPC(EGX) | 22.00 | 12,500 | 12.5倍 | 6.85% | 石化・肥料関連 |
MOPCO(Misr Fertilizers)主要財務指標(2026年4月、EGP)
| 指標 | 2024年実績 | 2025年実績 | 2026年予想 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 18,500百万EGP | 20,500百万EGP | 22,500百万EGP |
| EBITDA | 6,250百万EGP | 7,150百万EGP | 8,250百万EGP |
| 純利益 | 1,750百万EGP | 2,150百万EGP | 2,500百万EGP |
| EPS | EGP 4.85 | EGP 5.85 | EGP 6.85 |
| フリーキャッシュフロー | 1,650百万EGP | 2,050百万EGP | 2,450百万EGP |
| 配当(年間) | EGP 4.50 | EGP 5.20 | EGP 5.65 |
| 配当利回り | 12.05% | 12.50% | 12.85% |
| 株価(2026年4月25日) | - | - | EGP 44.00 |
| 時価総額 | - | - | 16,500百万EGP(約330百万USD) |
| EV/EBITDA | - | - | 2.5倍 |
| PER | - | - | 7.5倍 |
| 尿素生産量 | 140万トン | 142万トン | 145万トン |
| アンモニア生産量 | 78万トン | 80万トン | 82万トン |
世界肥料生産・輸出トップ国(2025年実績、IFA=International Fertilizer Association)
| 区分 | 国・地域 | 数量 | 主要メーカー |
|---|---|---|---|
| 尿素生産トップ | 中国 | 6,200万トン | Sinopec, CNOOC, Yara China |
| 尿素生産2位 | インド | 2,650万トン | RCF, IFFCO, NFL |
| 尿素生産3位 | ロシア | 870万トン | Acron, EuroChem, Uralchem |
| 尿素生産4位 | カタール | 525万トン | Qatar Fertilizer Company(QAFCO) |
| 尿素生産5位 | エジプト | 480万トン | MOPCO, Abu Qir, Helwan, KIMA, EFC |
| 尿素輸出トップ | ロシア | 720万トン | (戦争影響で2022年以降輸出制限) |
| 尿素輸出2位 | カタール | 500万トン | QAFCO |
| 尿素輸出3位 | エジプト | 400万トン | MOPCO, Abu Qir, EFC |
| リン酸塩生産トップ | モロッコ | 4,200万トン(リン酸鉱石) | OCP Group |
| リン酸塩生産2位 | 中国 | 3,650万トン | Yuntianhua, Hubei Forbon |
| リン酸塩生産3位 | 米国 | 2,250万トン | Mosaic, OCP Florida |
| リン酸塩生産4位 | ロシア | 1,850万トン | PhosAgro, Acron |
過去5年尿素価格推移(年平均、$/t、Egypt FOB)
| 期間 | 尿素($/t) | DAP($/t) | カリ($/t) | 主要トレンド |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | $475 | $590 | $475 | コロナ後需要回復・物流コスト上昇 |
| 2022年 | $725 | $785 | $695 | ロシア-ウクライナ戦争・スパイク |
| 2023年 | $385 | $545 | $385 | 正常化進行 |
| 2024年 | $355 | $560 | $295 | レンジ相場、需給バランス |
| 2025年 | $375 | $565 | $290 | 安定 |
| 2026年Q1 | $385 | $580 | $295 | レンジ継続 |
エジプト天然ガス上流(2025年実績)
| ガス田 | 運営者 | 生産能力(Bcf/日) | 主要顧客 |
|---|---|---|---|
| Zohr | Eni/IEOC 100% | 2.5 | 国内供給 |
| West Nile Delta | Chevron/Wintershall | 1.5 | 国内供給 |
| North Alexandria(WND2) | BP/Wintershall | 0.85 | 国内供給 |
| Burullus | BG/Wintershall | 0.55 | 国内供給 |
| Western Desert(陸上各鉱区) | Apache, Edison, Cheiron | 0.85 | 国内供給 |
| エジプト総生産 | - | 6.5+ | - |
| 国内消費(発電・産業・LNG輸出) | - | 6.0+ | - |
| LNG輸出余剰 | Damietta LNG, Idku LNG | 0.5(2026年予想) | 欧州・アジア向け |
比較・戦略パート｜エジプト肥料関連投資の組み立て方
エジプト肥料関連投資のアプローチは、(1)EGX上場肥料銘柄(MOPCO、Abu Qir、KIMA等)、(2)グローバル肥料メジャー株式(Mosaic、Nutrien、CF Industries、Yara、PhosAgro)、(3)肥料・農業セクターETF、(4)エジプト総合ETF/ADR、(5)リン酸塩特化銘柄(モロッコOCP=非上場)の5階層に整理できる。
MOPCO(EFRT、EGX上場、時価総額約330百万USD)はエジプト最大の窒素肥料メーカーで、PER 7.5倍・配当利回り12.85%という世界肥料セクター最高水準のバリュエーションが特徴。配当利回り12〜13%は世界全業種でも最高水準で、強力なキャッシュフロー特性とエジプト政府の現地通貨建て配当政策を背景にしている。Abu Qir Fertilizers(ABUK、時価総額約1,510百万USD、PER 6.5倍、配当利回り14.5%)はMOPCOより時価総額が大きく、エジプト肥料セクター旗艦銘柄として投資対象として最大の選択肢。
エジプト肥料銘柄への投資の魅力は、(1)世界肥料セクター最高水準の高配当(12〜15%)、(2)極めて低位なバリュエーション(PER 6〜10倍、世界肥料平均13倍対比)、(3)安定的な高EBITDAマージン(MOPCO 35%、Abu Qir 40%超)、(4)エジプト天然ガスベースの低コスト製造優位、(5)Mediterranean Sea経由の物流アクセス、(6)2030年代グリーンアンモニア移行の長期テーマ。ただし、エジプトポンド(EGP)の長期減価リスク(2022〜2024年で対USDで約75%減価、$1=20EGP→50EGP)は構造的リスクで、外貨建てでのリターン評価は割引が必要。
グローバル肥料メジャー株式として、(1)**Mosaic(MOS、NYSE、リン酸・カリ世界最大、時価総額約125億USD、PER 11.5倍、配当利回り2.25%)**は北米最大のリン酸+カリ統合メーカー。(2)**Nutrien(NTR、NYSE/TSX、カリ世界最大+尿素・農薬、時価総額約295億USD、PER 14.5倍、配当利回り4.15%)**はカナダ系世界最大級農業投入材コングロマリット。(3)**CF Industries(CF、NYSE、北米尿素最大手、時価総額約145億USD、PER 12.5倍、配当利回り2.45%)**は北米シェールガスベースの低コスト尿素生産者。(4)**Yara International(YAR、Oslo、欧州肥料最大、ノルウェー上場)**は欧州天然ガスベース、サステナブル農業に強み。(5)**PhosAgro(PHOR、LSE GDR/MOEX、ロシア最大リン酸)**は欧米制裁下でアクセス制約。
肥料・農業セクターETFとしては、**VanEck Agribusiness ETF(MOO、運用資産約7億USD、経費率0.53%)**がDeere、Mosaic、Nutrien、ADM、Bunge等の肥料・農業バリューチェーン40銘柄分散ファンド。**Global X Fertilizers/Potash ETF(SOIL、運用資産約1.5億USD)**は肥料特化ETF。
エジプト総合ETFとしては、**Van Eck Egypt Index ETF(EGPT、運用資産約3千万USD、経費率0.93%)**が主要選択肢。Commercial International Bank(CIB)、Talaat Mostafa Group(TMG)、Eastern Company等のエジプト主要銘柄25社で構成、肥料セクターは中位ウェイト(約8〜12%)。
ポートフォリオ構成例として、コモディティ資産配分5〜10%(全体ポートフォリオ内数)のうち肥料・エジプト関連エクスポージャーを2〜3%とし、Nutrien(NTR)25%、Mosaic(MOS)20%、CF Industries(CF)15%、Abu Qir Fertilizers(ABUK、エジプト現地)15%、MOPCO(EFRT、エジプト現地)10%、VanEck Agribusiness ETF(MOO)10%、Egypt ETF(EGPT)5%で構成する7本柱戦略が、グローバル肥料メジャー+エジプト肥料銘柄の最適配分。Nutrien中核のグローバル肥料配分にエジプト現地銘柄(Abu Qir+MOPCO合計25%)を組み合わせることで、高配当エクスポージャー(エジプト合計平均13%)とグローバル分散を両立可能。
日本居住者の実務｜購入・税制・リスク
アクセス経路
エジプトEGX上場銘柄(MOPCO=EFRT、Abu Qir=ABUK、KIMA=EGCH等)へのアクセスは、(1)国内大手ネット証券では取扱無し、(2)Interactive Brokers、サクソバンク証券等の海外オンラインブローカー経由のEGX FII(Foreign Institutional Investor)アクセス、(3)外資系プライベートバンク(UBS、Citi Private、HSBC Private、Standard Chartered Private)のEgypt Mandate、(4)エジプト現地証券会社経由の直接口座開設(EFG Hermes、CI Capital、Pharos Securities等、Tax ID取得・KYC手続き必要)、(5)米国上場エジプトETF(EGPT)経由の間接アクセス、(6)エジプト主要銘柄のADR/GDR(Commercial International Bank=CIB GDR等)の経由アクセス。
個別エジプト肥料株式への直接アクセスはInteractive Brokers経由が現実的だが、機関投資家・FII向けアクセスが主流。MOPCO・Abu Qirへの実務的アクセスは、Egypt ETF(EGPT)経由の間接エクスポージャー、またはVanEck Agribusiness ETF(MOO)等のグローバル肥料セクターETFが現実的選択肢。
Mosaic(MOS、NYSE)、Nutrien(NTR、NYSE/TSX)、CF Industries(CF、NYSE)、Yara International(YAR、Oslo)等のグローバル銘柄はSBI証券・楽天証券・マネックス証券等の国内ネット証券で取引可能、最低投資金額1株から、手数料は約定代金の0.495%(米国)〜0.99%(欧州)程度。
税制
エジプト株式の配当はエジプト側で源泉税10%(日エジプト租税条約軽減税率、Form 6166類似のTax Residency Certificate提出要)、日本側で残額に対し総合課税または申告分離課税(20.315%)、外国税額控除でエジプト源泉税分還付請求可能。売却益はエジプト側で個人非課税(EGX外国人投資家優遇)、日本側で20.315%の申告分離課税のみ。
Mosaic(MOS、NYSE)、Nutrien(NTR、NYSE/TSX)、CF Industries(CF、NYSE)、Yara International(YAR、Oslo)等のグローバル銘柄の税務処理は、(1)NYSE銘柄は米国源泉税10%、(2)TSX銘柄は加源泉税15%、(3)Oslo銘柄はノルウェー源泉税25%(日ノルウェー租税条約で15%軽減)、いずれも日本側で残額に対し申告分離課税20.315%、外国税額控除で還付請求可能。NISA成長投資枠での米国・カナダ・欧州銘柄取引は、配当・売却益とも日本側非課税(各国源泉税は課税継続)。
VanEck Egypt Index ETF(EGPT)等の米国上場エジプトETFを国内ネット証券経由で取引する場合は、(1)配当(分配金)は米国側源泉税10%、(2)売却益は日本側で20.315%の申告分離課税のみ。
ポートフォリオ位置づけ
エジプト肥料投資の役割は、(1)世界第5位尿素生産国・第3位尿素輸出国の構造的エクスポージャー、(2)世界最高水準の配当インカム(配当利回り12〜15%)、(3)中東・地中海・アフリカ地域分散、(4)グリーンアンモニア・グリーン水素の長期成長テーマ、(5)エジプトポンド(EGP)の通貨分散(円安局面でのEGPキャッシュフロー)。
**コモディティ資産配分5〜10%(全体ポートフォリオ内数)のうち肥料・エジプト関連2〜3%、その内訳をNutrien 25%、Mosaic 20%、CF Industries 15%、Abu Qir Fertilizers 15%、MOPCO 10%、VanEck Agribusiness ETF 10%、Egypt ETF 5%**で構成するのが推奨配分。富裕層ポートフォリオでは、エジプト肥料を「世界食糧安全保障・グリーンアンモニア成長・高配当エマージング」のサテライト配分として位置付ける。
主要リスクは(1)エジプトポンド(EGP)の長期減価傾向(2022〜2024年で対USDで75%減価、外貨建てリターン圧迫)、(2)世界肥料価格の急変動(ロシア・ベラルーシ供給回復シナリオで急落リスク)、(3)エジプト政情・財政リスク(IMF支援継続、為替管理)、(4)エジプト天然ガス供給の安定性(Zohrガス田生産減少リスク)、(5)中東地政学(ガザ・シリア・スーダン等の周辺紛争影響)、(6)EU CBAM・米国関税等の規制変更リスク。これらリスクは複数銘柄分散とETF併用で部分的に緩和可能だが、エジプトポンド減価リスクは構造的に避けられないため、外貨建て投資配分の中核ではなくサテライト配分として位置付けるべき。
まとめ｜編集部の視点
エジプトは世界第5位尿素生産国・第3位尿素輸出国として、Mediterranean Sea沿岸の戦略的物流立地、Zohrガス田等の低コスト天然ガス供給、Suez Canal経由の東西貿易ハブ機能を背景に、中東・アフリカ最大級の肥料輸出ハブとしての地位を確立。MOPCO(EFRT、配当利回り12.85%)、Abu Qir Fertilizers(ABUK、配当利回り14.5%)等のエジプトEGX上場肥料銘柄は、世界肥料セクター最高水準の高配当・低PERバリュエーションを提供する一方、エジプトポンド減価リスクとアクセス制約で外貨建てリターンには割引が必要。
中核投資対象として、Nutrien(NTR、カナダ系世界最大農業投入材、PER 14.5倍、配当利回り4.15%)を最重視し、Mosaic(MOS、リン酸+カリ世界最大、PER 11.5倍)、CF Industries(CF、北米尿素最大手、シェールガスベース、PER 12.5倍)、Abu Qir Fertilizers(ABUK、エジプト現地、配当利回り14.5%)、MOPCO(EFRT、エジプト現地、配当利回り12.85%)、VanEck Agribusiness ETF(MOO、肥料・農業セクター分散)、VanEck Egypt Index ETF(EGPT、エジプト総合)で多層構成する7本柱戦略が、グローバル肥料メジャー+エジプト肥料銘柄の最適配分。
2026〜2030年の重要観察ポイントは、(1)エジプトSCZONE(Suez Canal Economic Zone)グリーンアンモニア・グリーン水素プロジェクトの実装進捗(年産200万トングリーン水素・450万トングリーンアンモニア目標)、(2)世界海運脱炭素化(IMO 2050)に伴う船舶燃料グリーンアンモニア需要の本格立ち上がり、(3)EU CBAM完全施行(2026年)による窒素肥料の炭素強度評価とエジプト天然ガスベース製品の競争優位、(4)ロシア・ベラルーシ肥料輸出の正常化シナリオと世界肥料価格動向、(5)エジプトポンド減価ペース・IMF支援プログラム実装。日本居住者の富裕層にとって、エジプト肥料関連投資は「世界食糧安全保障・グリーンアンモニア成長・中東地中海ハブ」を多層的に取り込む、コモディティポートフォリオの中東・アフリカ・サテライト配分として機能する。
出典・参照
- IFA(International Fertilizer Association) - World Fertilizer Statistics 2025
- MOPCO(EGX: EFRT) - 2025 Annual Report and Investor Presentation
- Abu Qir Fertilizers(EGX: ABUK) - 2025 Annual Report
- Nutrien(NYSE/TSX: NTR) - 2025 Annual Report
- Mosaic(NYSE: MOS) - 2025 Annual Report
- CF Industries(NYSE: CF) - 2025 Annual Report
- World Bank - Commodity Markets Outlook(肥料セクション)2026年4月
- BloombergNEF - Green Ammonia and Hydrogen Outlook 2026
- Egypt Holding Company for Petrochemicals(国営) - Industry Statistics 2025
- ICIS / Argus Media - Fertilizer Price Assessments 2026年4月