暗号通貨シリーズ 第25回
【2026年版】英FCA暗号資産規制完全ガイド｜FCA Cryptoasset Promotions Regime・Coinbase UK・Kraken UK・ロンドン暗号取引と機関投資家フレームワーク
英FCA Cryptoasset Promotions Regime(2024年Q1)・Stablecoin Activities Regime(2025年Q4)等の規制構造を解析。Coinbase UK・Kraken UK・Hargreaves Lansdownを軸に機関アクセス経路を整理。
読み物パート｜英FCA Cryptoasset規制の構造とロンドン暗号取引市場
英国は2020年のEU離脱(Brexit)後、独自の暗号資産規制フレームワーク構築を進め、2024年Q1に「Cryptoasset Promotions Regime(暗号資産プロモーション規制)」、2025年Q3に「Cryptoasset Activities Regime(暗号資産活動規制)」(計画段階で2026年Q4施行予定)を順次制定し、米国SEC・EU MiCAと並ぶ第3の主要規制経済圏として位置づけられている。所管官庁はFCA(Financial Conduct Authority、金融行為監督機構)で、英財務省(HM Treasury)・英中央銀行(Bank of England、BoE)・PRA(Prudential Regulation Authority)等と連携した3層規制構造を運用する。2026年4月時点で、FCA認可を受けた暗号資産事業者(Cryptoasset Registered Firm)は約165社、年間取引量(英国居住者ベース)は£82B(約158兆円)に到達した。
ロンドンは欧州大陸の主要金融ハブと連動しつつ、独自に「London Cryptoasset Market」を形成している。最大手はCoinbase UK(米Coinbaseの英国子会社、2018年FCA認可、英国居住者向けAUM£8.5B)で、英国市場シェア22%。次いでKraken UK(米Kraken、2020年認可、AUM£5.8B)、Bitfinex UK(2024年認可、AUM£3.2B)、Gemini UK(2021年認可、AUM£2.8B)、Bitstamp UK(2022年認可、AUM£1.8B)、Crypto.com UK(2024年認可、AUM£3.5B)、Revolut Crypto(英Revolutの暗号資産事業、2024年FCA別認可、AUM£2.2B)が中心。Binanceは2023年6月にFCA Cryptoasset Promotions Regime対応の問題でUK居住者向けサービスを大幅縮小し、現在は限定的なサービスのみを提供する状態。
英国の暗号資産税制は、HMRC(His Majesty's Revenue and Customs、英税務当局)のCryptoassets Manual(2018年初版、2024年・2026年Q1改訂)に基づく独自フレームワークで運用される。個人投資家のキャピタルゲイン税(CGT: Capital Gains Tax)率は、(1)Annual Exempt Amount £3,000(2024年4月から、それ以前は£12,300・£6,000・£3,000の段階引き下げ)を超えた譲渡益に課税、(2)Basic Rate Taxpayer(年収£37,700以下)は10%、Higher Rate Taxpayer(年収£50,270〜£125,140)は20%、Additional Rate Taxpayer(£125,140超)は20%(2024年から最高20%固定、それ以前は累進)、という構造。所得性格(マイニング収益・ステーキング報酬・DeFiレンディング利息)は所得税(20%/40%/45%累進)+National Insurance Contributionの追加負担となる。
特筆すべき点は、2024年4月のCryptoasset Promotions Regime施行。これはFCA Conduct of Business Sourcebook(COBS)6.7Aに新設された規制で、(1)暗号資産のマーケティング・広告はFCA認可業者または認可業者の承認を経由したコンテンツのみ可能、(2)非認可業者からの英国居住者へのプロモーション活動は犯罪行為(Financial Promotions Order 2005の改正により、暗号資産が「Controlled Investment」として明示)、(3)リスク警告・冷却期間(24時間)・適合性評価が必須、という極めて厳格な内容。これにより、2024年6月にBinance UKをはじめ多数の海外取引所がUKリテールサービスを縮小・撤退し、コンプライアンス整備済のCoinbase UK・Kraken UK等の認可済業者にシェアが集中する構造変化が生じた。
機関投資家のロンドン暗号資産活用は2025〜2026年で本格化している。Hargreaves Lansdown(英最大手プラットフォーム、AUM £150B)は2025年Q4に「Cryptoasset ETF Hub」を立ち上げ、米Spot Bitcoin/Ethereum ETF・カナダPurpose・3iQ等の主要暗号資産ETFを英国のSIPP(Self-Invested Personal Pension)・ISA(Individual Savings Account)口座経由で投資可能化した。Hg Capital・Permira・Bridgepoint等の英プライベートエクイティ大手は、2024〜2025年で計£3.5Bの暗号資産・ブロックチェーン関連投資を執行。St James's Place(英最大の独立FA、AUM £180B)は2026年Q1に暗号資産アロケーション・モデルポートフォリオを正式リリースし、富裕層リテール顧客へのSpot ETFアクセスを標準化した。
データパート｜主要指標の実数値
英国暗号資産市場概要(2026年Q1)
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| FCA認可Cryptoasset業者数 | 165社 |
| 英国居住者の暗号資産保有率 | 約12%(800万人弱) |
| 英国年間暗号資産取引量 | £82B(約158兆円) |
| 機関投資家フローシェア | 約22% |
| リテール投資家フローシェア | 約78% |
| 主要規制官庁 | FCA(認可+行為監督) + BoE/PRA(プルデンシャル) + HMRC(税務) |
| ステーブルコイン規制 | Stablecoin Activities Regime(2025年Q4施行) |
英国主要暗号資産取引所(2026年4月)
| 取引所 | 親会社 | 認可年 | AUM(英居住者) | 取り扱いコイン | 特徴 |
|---|---|---|---|---|---|
| Coinbase UK | 米Coinbase | 2018年 | £8.5B | 250+ | 英最大手シェア22% |
| Kraken UK | 米Kraken | 2020年 | £5.8B | 200+ | プロトレーダー向け |
| Crypto.com UK | シンガポール本社 | 2024年 | £3.5B | 380+ | リテール特化 |
| Bitfinex UK | iFinex(BVI本社) | 2024年 | £3.2B | 180+ | 機関+OTC |
| Gemini UK | 米Gemini | 2021年 | £2.8B | 80+ | コンプライアンス重視 |
| Revolut Crypto | 英Revolut | 2024年 | £2.2B | 100+ | フィンテック銀行統合 |
| Bitstamp UK | 米Robinhood傘下 | 2022年 | £1.8B | 80+ | 老舗欧州取引所 |
| eToro UK | イスラエル本社 | 2024年 | £1.5B | 75+ | コピートレーディング |
| Binance(UK限定) | ケイマン本社 | (限定的) | £0.8B | 限定 | 2023年大幅縮小 |
| 合計(主要9社) | £30.1B |
英CGT(キャピタルゲイン税)構造(2026年4月)
| 項目 | 規定 |
|---|---|
| Annual Exempt Amount(年間非課税枠) | £3,000(2024年4月から) |
| Basic Rate(年収£37,700以下) | 10% CGT |
| Higher/Additional Rate(年収£37,700超) | 20% CGT(2024年改正で最高20%固定) |
| 1年保有要件 | なし(短期・長期共通) |
| Loss Carry Forward | 4年間繰越可能 |
| 婚姻者間の資産移動 | 非課税 |
| ISA口座内のCryptoassets | 規制上不可(英ETFラッパー経由のみ可) |
| SIPP口座内のCryptoassets | 限定的可能(プラットフォーム依存) |
主要暗号資産事業区分・FCA認可要件(2026年4月)
| 事業区分 | 認可要件 | 取得社数 | 主な事業者 |
|---|---|---|---|
| Cryptoasset Custodian | FCA Cryptoasset Registration | 32社 | Coinbase Custody, Anchorage Digital等 |
| Cryptoasset Trading Platform | 同上+Trading Venue Auth | 28社 | Coinbase UK, Kraken UK等 |
| Cryptoasset Brokerage | Brokerage Authorisation | 65社 | 各種ブローカー |
| Cryptoasset Promotion(広告事業) | Cryptoasset Promotions Regime | 全認可業者 | 認可業者のみ可能 |
| Stablecoin Issuer | Stablecoin Activities Regime(2025年Q4) | 12社 | 主要発行体 |
英機関投資家の暗号資産アクセス経路(2026年Q1)
| プラットフォーム | サービス | AUM | 主要顧客 |
|---|---|---|---|
| Hargreaves Lansdown - Cryptoasset ETF Hub | 米Spot Bitcoin/Ethereum ETF・加ETF経由 | £150B(全体) | 個人(SIPP/ISA) |
| St James's Place - Crypto Allocation Model | 富裕層リテール向けモデルポートフォリオ | £180B(全体) | 富裕層リテール |
| Hg Capital | PE投資(暗号資産・ブロックチェーン企業) | £3.5B(暗号資産関連投資累計) | 機関 |
| AJ Bell - Cryptoasset Section | プラットフォーム経由ETF | £80B(全体) | リテール |
| Interactive Investor - Crypto Section | プラットフォーム経由ETF | £55B(全体) | リテール |
Cryptoasset Promotions Regime(2024年Q1施行)主要要件
| 項目 | 規定 |
|---|---|
| 適用対象 | 英国居住者へのCryptoasset関連プロモーション |
| 認可必要主体 | プロモーション主体(認可済みまたは認可業者承認経由) |
| リスク警告 | "High Risk Investment"明示、損失可能性の事前同意 |
| 冷却期間 | 24時間(初回登録後の取引前) |
| 適合性評価 | 投資知識・リスク許容度・資産状況の事前確認 |
| Inducements禁止 | 入金ボーナス・無料コイン等の禁止 |
| Direct Offer Financial Promotions(DOFP) | 個別オファーの厳格基準 |
| 違反時罰則 | 罰金+刑事責任(プロモーション主体) |
英Spot Bitcoin/Ethereum ETF(米/加上場)アクセス指数
| 商品 | 上場先 | 英プラットフォーム経由可否 | ISA対応 | SIPP対応 |
|---|---|---|---|---|
| IBIT(BlackRock Bitcoin) | 米NASDAQ | 全主要プラットフォーム可 | 可 | 可 |
| FBTC(Fidelity Bitcoin) | Cboe BZX | 全主要可 | 可 | 可 |
| ETHA(BlackRock Ethereum) | 米NASDAQ | 全主要可 | 可 | 可 |
| FETH(Fidelity Ethereum) | Cboe BZX | 全主要可 | 可 | 可 |
| BTCC.TO(Purpose Bitcoin) | TSX | 一部プラットフォームのみ | 一部可 | 一部可 |
| ETHQ.TO(3iQ Ether Staking) | TSX | 一部プラットフォームのみ | 一部可 | 一部可 |
比較・戦略パート｜英FCA規制下の機関投資家戦略
英国の暗号資産規制環境は、(1)FCA Cryptoasset Promotions Regime(2024年Q1)、(2)Stablecoin Activities Regime(2025年Q4)、(3)Cryptoasset Activities Regime(2026年Q4予定)の3段階で構築されており、米SEC・EU MiCAと並ぶ機関投資家グレードの規制ハブとなっている。機関投資家のロンドン活用パターンは以下の通り:
第1に、米Spot ETF経由のクリプトエクスポージャー。Hargreaves Lansdown・AJ Bell・Interactive Investor等の英プラットフォームを通じて、IBIT・ETHA等の米Spot Bitcoin/Ethereum ETFをSIPP(年金口座)・ISA(個人貯蓄口座)経由で保有することで、(a)CGT 20%の代わりに口座内非課税(SIPP/ISA)、(b)機関グレードのカストディアン保護、(c)為替リスクはGBP/USDのみ、というメリットを実現する。SIPP・ISAは英国居住者のみが利用可能で、年間ISA拠出枠£20,000、SIPP最低£40,000-£60,000の拠出枠を活用できる。
第2に、FCA認可取引所経由の現物保有。Coinbase UK・Kraken UK等のFCA認可取引所で、英国居住者が直接BTC・ETHを保有する戦略。CGT 20%が適用されるが、Annual Exempt Amount £3,000の活用と、4年間の損失繰越制度が組み合わさることで、税効率はある程度確保できる。Coinbase UKは機関向けカストディ(Coinbase Custody UK)を提供し、$5M以上の機関向けには専用カストディプール(年率0.50%)とOTC取引(0.20-0.50%手数料)が利用可能。
第3に、英機関プライベートバンキング経由。HSBC Private UK・Coutts(Royal Bank of Scotland傘下)・C. Hoare & Co等の英プライベートバンクは2024-2025年で暗号資産配分サービスを順次展開し、機関グレードの暗号資産アクセスを富裕層リテール顧客に提供する。HSBC Private UKは2025年Q3に「Digital Assets Discretionary Mandate」を立ち上げ、£10M超の顧客に対して、IBIT等のSpot ETF・Sygnum/AMINA等のスイス暗号資産銀行へのアクセス・暗号資産連動デリバティブの3層構成サービスを提供する。
第4に、暗号資産事業会社・PE投資。Hg Capital・Permira・Bridgepoint等の英PEは、暗号資産関連企業(取引所・カストディアン・マイニング会社・ブロックチェーンインフラ企業等)への投資を加速。2024-2025年で累計£3.5Bの英国本拠PE投資が、暗号資産・ブロックチェーン関連企業に流入した。
日本居住者の実務｜口座開設・税制・移住
アクセス経路
英FCA認可取引所への日本居住者の口座開設は、原則として英国居住者向けサービスのため制限がある。具体的には、(1)Coinbase UK:UK居住者専用、(2)Kraken UK:同上、(3)Bitstamp UK:UK居住者向け、ただしBitstamp Globalが日本居住者対応(JFSA未認可ベース)、(4)Crypto.com UK:UK居住者向けだが、Crypto.com Globalが日本居住者対応(JFSA未認可ベース)、というステータス。日本居住者がUK暗号資産取引所サービスを利用するには、英居住権取得・移住が必要となる。
税制(日本居住のままUK暗号資産関連商品を保有する場合)
日本居住者は、UK上場ETF(英取引所上場のCryptoasset関連ETP/ETN等は限定的)・UK暗号資産関連株式(Coinbase UK親会社のCoinbase Global Inc等は米国上場)を保有する場合、(1)上場株式等として20.315%の申告分離課税、(2)現物BTC・ETHを直接保有する場合は雑所得55%(国内取引所経由)、(3)UK居住者向けサービスへのアクセスは原則不可、というステータス。
UK移住要件
UK居住者になるには、(1)滞在183日超(税法上の居住者要件)、(2)住居登録、(3)滞在許可証(EU/EEA非市民にはVISA必要)、というステップ。EU市民権を持たない日本人の場合、(a)Skilled Worker Visa(年収£26,200以上の高度技能職対象)、(b)Innovator Founder Visa(起業家向け、最低投資額£200,000以上)、(c)Investor Visa(2022年に廃止、現在は不可)、(d)Tier 1 Entrepreneur Visa(廃止済)、(e)Self-Sponsored Skilled Worker Visa(2025年から提案中)、のいずれかが必要。
ポートフォリオ位置づけ
UK居住が確定した投資家にとって、暗号資産配分は3〜10%(ドイツ・スイス居住者よりやや低水準)。これは、UKのCGT 20%が他主要国(独・スイス・シンガポール)よりやや劣位であることが理由。コア配分はSpot Bitcoin/Ethereum ETFをISA・SIPP内で保有(20%CGT回避)、サテライトとしてFCA認可取引所(Coinbase UK等)での現物保有(年間£3,000のCGT非課税枠活用)、追加サテライトとして暗号資産関連株式(Coinbase Global、米マイナー株等)、という3層構造。日本居住者は、UK暗号資産アクセスを直接得る価値は限定的で、移住計画(UK Skilled Worker・Innovator Visa経由)を併せ持つ場合のみ意義が大きい。
まとめ｜編集部の視点
英国は2020年のEU離脱(Brexit)後、独自の暗号資産規制フレームワークとして(1)2024年Q1のCryptoasset Promotions Regime、(2)2025年Q4のStablecoin Activities Regime、(3)2026年Q4施行予定のCryptoasset Activities Regime、という3段階の規制構築を進め、米SEC・EU MiCAと並ぶ世界第3の主要規制経済圏を確立した。FCA認可Cryptoasset業者は165社、英国居住者の暗号資産年間取引量は£82B(約158兆円)に到達。Coinbase UK(AUM £8.5B)・Kraken UK(£5.8B)・Crypto.com UK(£3.5B)等のFCA認可取引所が市場を主導し、Binance UKは2023年6月の規制対応問題で大幅縮小した。Hargreaves Lansdown「Cryptoasset ETF Hub」(2025年Q4)、St James's Place「Crypto Allocation Model」(2026年Q1)等、英機関プラットフォームの暗号資産対応も本格化。HSBC Private UKは2025年Q3に「Digital Assets Discretionary Mandate」(£10M超の顧客向け)を立ち上げ、機関グレードサービスがリテール富裕層に拡大している。日本居住者にとって、UK暗号資産アクセスは(1)UK居住権取得後のSIPP/ISA経由Spot ETF配分(口座内非課税)、(2)Coinbase UK等のFCA認可取引所での現物保有(CGT 20%・年£3,000非課税枠)、(3)機関プライベートバンキング経由の戦略、の3パターンで活用可能。米SEC規制下のSpot ETF・EU MiCA下のCryptoassets・スイスFINMA下のプライベートバンキング・UK FCA下の市場アクセスを統合的に活用することで、グローバル富裕層は規制最適化された暗号資産ポートフォリオを構築できる。
出典・参照
- Financial Conduct Authority (FCA) - Cryptoasset Promotions Regime Final Rules 2024Q1
- FCA - Cryptoasset Activities Regime Consultation Paper 2025Q4
- HM Treasury - Cryptoasset Regulation Phase 1 & Phase 2 Statements 2024-2026
- Bank of England (BoE) - Stablecoin Activities Regime Joint Paper 2025Q4
- HMRC - Cryptoassets Manual(2018年初版、2024-2026年改訂版)
- Coinbase UK - Annual Statement 2025
- Kraken UK - Compliance Statement 2026Q1
- Hargreaves Lansdown - Cryptoasset ETF Hub Launch Statement 2025Q4
- St James's Place - Crypto Allocation Model Investment Statement 2026Q1
- HSBC Private UK - Digital Assets Discretionary Mandate Brochure 2025Q3
- CryptoUK(英業界団体) - Industry Reports 2026Q1